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机构点评10月经济数据:生产需求双降 基建投资维稳

信息来源: 新浪财经   时间: 2017-11-15

  讯 11月4日消息,今日上午统计局发布十月份经济数据,中国10月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.3%,前值6.6%。中国10月社会消费品零售总额同比10%,预期10.5%,前值10.3%。中国1-10月城镇固定资产投资同比7.3%,预期7.3%,前值7.5%。中国1-10月房地产开发投资同比增速小幅回落至7.8%。中信建投宏观黄文涛点评表示生产需求双降、基建投资维稳。
  第一,投资增速继续年内新低。1-10月固定资产投资累计增速7.3 %、较1-9月下降0.2个百分点、持平预期,7月当月增速3.2%、较上月回落2.7个百分点,累计、当月增速均再创年内新低。其中房地产、制造业、基建投资累计增速分别为7.8%、4.1%、15.9%,分别较上月回落0.3、回落0.1个百分点及持平;当月投资增速分别为5.6%、1.2%与11.6%,增速分别回落3.6、1.0与4.1个百分点。
  第二,房地产销售与投资增速新低。1-10月商品房销售面积增速较1-9月下跌2.1个百分点。10月当月销售面积同比增速-6.0%、较上月跌幅扩大4.5个百分点,累计、当月增速均为两年内新低。1-10月房地产开发投资增速7.8%,较1-9月回落,10月当月房地产投资增速5.6 %、较上月回落3.6个百分点。土地成交价款与成交面积累计同比增速43.3%、12.9%,分别较1-9月回落3.0、回升0.7个百分点,显示土地交易价跌量升。1-10月房屋新开工面积增速5.6%、较1-9月回落1.2个百分点,施工面积累计同比增速2.9%、较1-9月回落0.2个百分点,房地产开发资金来源累计增速7.4%、较1-9月回落0.6个百分点。
  第三,基建投资相对较稳。10月基建投资累计增速持平前三季度。基建投资包括电力热力燃气、水利环境公共设施管理与交运仓储业三类。1-10月份三类基建项目投资增速分别为2.3%、22.5%与15%,1-9月对应增速分别为1.7%、22.8%与15.2%,电力热力燃气增速低位回升,水利环境公共设施管理、交运仓储业增速回落,分项增减的共同作用使基建投资总体增速相对较稳。
  第四,社零增速继续下滑。10月社零名义增速10.0%,实际增速8.6%,均继续环比回落、且名义增速不及预期。分行业看,餐饮、服装鞋帽针纺织品、化妆品零售增速回升,其他行业增速回落。家具、建筑及装潢材料消费增速降幅较大,同房地产销售负增长一致。汽车类增速回落1个百分点,高频数据显示的10月汽车零售前低后高,汽车消费月度增速回落或受黄金周低迷拖累。
  第五,工业增加值增速如期回落。工业增加值增速6.2%,比9月份回落0.4个百分点,符合市场预期。分大类行业看,制造业增速下滑1.4个百分点、采矿业降幅收窄2.5个百分点,电力、燃气及水的生产和供应业增速回升1.4个百分点。高频数据显示10月发电耗煤增速前高后低,钢铁、化肥、玻璃产能利用率回落,工业增加值回落同高频数据表现一致。
  第六,综合来看,10月投资、消费、生产继续回落,其中房地产、制造业投资下滑压力较大,基建投资相对较稳;工业增加值的回落同发电耗煤增速及产能重点行业利用率的回落一致,房地产销售、施工和社零增速下降显示需求有待提高。在投资、生产、消费均走弱的情况下,基建投资的相对稳定能够起到一定的经济托底作用,有利于避免经济增速超预期下行。我们在此前金融数据点评中层提出新增企业长期贷款的回落同企业投资意愿不足的观望态度有关,房地产、制造业的投资数据支持了我们的判断。综合考虑投资、消费、生产均有待改善,基建投资“托而不举”,四季度经济下行压力仍在,但或可为明年经济增长提供些许蓄力。

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